Zsákbamacska a tulajdonosi program

2008.03.19. 12:48

Az [origo]-olvasói leginkább a Szerencsejáték Zrt. és a Magyar Villamos Műveket részvényeit vennék, nem reprezentatív szavazásunk érdekessége azonban az, hogy a legtöbb szavazat az ország kiárusítsa ellen érkezett. A lapunk által megkérdezett elemzők szerint viszont még nem lehet eldönteni, mely cégek jelenthetnek jó vételt, az állami vállalatoknak ugyanis komoly szerkezetátalakításon kell átesniük a tőzsdeképes céggé váláshoz.

Korai lenne még arról beszélni, hogy melyik állami cég lehet jó vétel az Új Tulajdonosi Programban - mondta Sarkadi Szabó Kornél, a Cashline elemzője az [origo]-nak. Ez ugyanis elsősorban árkérdés, illetve az is nagyon fontos, hogy milyen szerkezeti átalakításokat végeznek a cégeknél, illetve hogyan változik a szabályozói környezet. Így jelenleg bármelyik cég jelenthet jó vagy akár rossz vételt is.

Az állami cégek értékelésénél komoly gondot jelent az is, hogy ezek nem nyilvánosan működnek, így nem lehet igazán belelátni a gazdálkodásukba, ami szintén megnehezíti az értékelést - mondta Herczenik Ákos, a Raiffeisen Bank elemzője. Herczenik szerint is igényelnek átszervezést a programba bekerülő állami cégek, annak érdekében, hogy minél tőzsdeképesebbek legyenek. Természetesen jó lehetőségeket jelenthet a Magyar Villamos Művek, az állam fejőstehene a Szerencsejáték Zrt. is, az sem mindegy azonban, hogy milyen áron, milyen feltételekkel adják oda ezeket.

A világ tőzsdéin például nagyon sikeresen szerepelnek postacégek - emeli ki a Raiffeisen elemzője. A Magyar Posta működéséről viszonylag kevés információ van, de az nehezen képzelhető el, hogy jelenlegi állapotán ne kelljen változtatni - véli az elemző. Az is kérdéses azonban, hogy egy ilyen átszervezés milyen sikerrel jár. Példaként Herczenik Ákos a Magyar Telekomot hozta fel, amelyet évek óta folyamatosan alakítanak a piaci viszonyokhoz, de nem tudni, hogy ez a folyamat mikor fejeződik be.

Már megkezdődtek az átalakítások

A szerkezeti átalakítások egyébként már el is kezdődtek, például a Magyar Villamos Műveknél. A miniszterelnök két hete utasította a pénzügyminisztert, hogy haladéktalanul tegyen lépéseket a villamosenergia-piacon tapasztalható monopolisztikus helyzet felszámolása érdekében. Veres János feladata az, hogy a Magyar Villamos Művek Zrt. (MVM Zrt.) működésével kapcsolatban haladéktalanul kezdeményezze, illetve hajtsa végre a szakmailag indokolt személyi, szabályozási és szerkezeti változtatásokat.

A kormányzat ezzel a lépéssel azt akarja elérni, hogy belátható időn belül felszámolja a hazai árampiac monopolisztikus jellegét előidéző tényezőket. Ezzel szerintük olyan piaci folyamatok indulnak be, amelyek jobban érvényesítik a fogyasztók érdekeit.

Emellett az Új Tulajdonosi Programmal összefüggésben úgy kell átalakítani az MVM-et, hogy az biztonságos gyarapodást nyújtó befektetéssé válhasson azok számára, akik a társaság részvényeiből jegyeznek majd - hangzott el a kormányzati indoklás.

A Magyar Posta átszervezése is tart már egy ideje. A napokban például a Magyar Nemzet szerzett tudomást arról, hogy átszervezhetik a nyugdíjak kézbesítését. A postánál ugyanis nyugdíjszámla megnyitását tervezik, így aki ezt választja, a számlához tartozó kártyával a Postán vehetné fel a nyugdíját. A posta szóvivője ugyanakkor egyelőre csak annyit erősített meg, hogy foglalkoznak a banki szolgáltatásaik fejlesztésével.

A Szerencsejáték Zrt. a legvonzóbb az [origo]-olvasóknak

Az Üzleti Negyed címlapján tartott nem reprezentatív szavazás alapján az [origo] olvasói közül a legtöbben (36,6 százalék) a Szerencsejáték Zrt.-ben vásárolnának tulajdonrészt. Összesen több mint 14 600 szavazat érkezett, amiből a szerencsejátékot lebonyolító cégre 5348-an szavaztak. A szavazás érdekessége, hogy legtöbben (42,2 százalék) úgy gondolták, nem vásárolnának egyik cégben sem részesedést, ezzel ugyanis kiárusítanánk az országot.

A cégek közül a második legtöbb szavazatot a Magyar Villamos Művek kapta 8,7 százalékkal, míg a "bármelyiket, csak olcsó legyen" lehetőséget 6,4 százalék választotta.

Nyereséget produkál az MVM, a posta és a szerencsejáték is

Az Opten adatbázisából kigyűjtött számok alapján az elmúlt években a Magyar Posta, a Szerencsejáték Zrt. és a Magyar Villamos Művek is nyereségesen tudott működni. A legfrissebb adatok azonban csak 2006-ig vannak meg, így ezeket tudjuk csak bemutatni.

Fontos azonban leszögezni, hogy a rendelkezésre álló mérlegadatok alapján sokmindent nem lehet megállapítani, például azt sem, hogy az egy részvényre jutó eredmény, illetve saját tőke mennyi, az abszolút számok ugyanis félrevezethetőek is lehetnek. Önmagában ugyanis a nagyobb eredmény nem jelent semmit, ha például az több részvény között oszlik meg, akkor az egy részvényre jutó nyereség akár kisebb is lehet, mint egy összességében kisebb profitot elérő cégnél, ahol kisebb részekre kell az eredményt szétosztani.

 

Magyar Posta (millió forint)

2006

2005

2004

Saját tőke

71 437

70 897

63 244

Ért. nettó árbevétele

178 303

164 373

154 898

Üzemi eredmény

6396

6795

4338

Adózás előtti eredmény

5734

6409

4122

Mérleg szerinti eredmény

2222

2855

1122

 

A Magyar Posta számaiból az látszik, hogy a cég saját tőkéje 2004 és 2006 között folyamatosan növekedett, és ugyanez elmondható az árbevételről is. A nyeresége ugyanakkor 2004-ről 2005-re ugrásszerűen emelkedett, 2006-ra viszont már kisebb visszaesés látható.

 

Magyar Villamos Művek (millió forint)

2006

2005

2004

Saját tőke

399 588

395 444

385 031

Ért. nettó árbevétele

224 748

443 098

379 775

Üzemi eredmény

-5341

-1774

2194

Adózás előtti eredmény

100 937

-1554

9762

Mérleg szerinti eredmény

1824

1031

4770

 

A Magyar Villamos Művek az egyetlen a három érintett cég közül, amelynek közvetlen tevékenysége veszteséges volt 2005-ben és 2006-ban is. Ebben azonban valószínűleg szerepet játszott az is, hogy áraiban nem tudta érvényesíteni az áremelkedéseket. Érdekes azonban, hogy a mérleg szerinti eredménye ezekben az években is pozitív volt.

 

Szerencsejáték Zrt. (millió forint)

2006

2005

2004

Saját tőke

16 816

17 039

16 320

Ért. nettó árbevétele

141 693

132 956

111 505

Üzemi eredmény

1424

4278

4710

Adózás előtti eredmény

1748

4611

5616

Mérleg szerinti eredmény

549

708

45

 

A Szerencsejáték Zrt. esetében stabil árbevétel növekedés mellett elég ingadozó nyereséget lehet látni 2004 és 2006 között. Az adatokból azonban az is látszik, hogy a mérleg szerinti eredmény a 2004. évi 45 millió forintról 2005-re 708 millió forintra nőtt, a nagy ugrás után viszont 549 millió forintra esett vissza 2006-ra, ami elég jelentős ingadozás.