Ünnepi hullámzás a forintpiacon

Hullámzik a forint árfolyama a nemzetközi devizapiacokon. A magyar piac zárva van, külföldön viszont reggel kilenc és 10 óra között, majd délelőtt fél tizenkettő körül erősödött a forint. Hajnalban és a délelőtt fennmaradó részében viszont gyengült a magyar pénz, amely kora reggel 282 forint/euró árfolyam közelében is járt (tehát rendkívül gyenge volt), de a délelőtt nagy részében a 276-279 forintos tartományban mozgott.

Mérsékelten gyengült a forint az euróhoz képest csütörtökön reggel. Közép-európai idő szerint röviddel 8 óra előtt az euró 281,87 forintot ért a szerda késő esti 281,25 forint után (0,22 százalék). Ugyanekkor a dollár 216,02 forintról 220,07 forintra drágult (1,87 százalék).

A forint délelőtt tíz órára 275,4 közelébe is került, vagyis erősödni kezdett a magyar deviza. Aztán tíz órától megint gyengült, és 279 forint/euró felé tartott. Fél tizenkettőkor újra erősödött valamit, és 278 felé vette az irányt a magyar pénz. A dollárral szemben is volt átmeneti erősödés, egy ideig 215 forint/dolláron is állt a magyar fizetőeszköz, de aztán visszakúszott az árfolyam 217-218 forint/dollárig.

Elemzők szerint a szerdán végrehajtott 300 bázispontú kamatemelés tompítja majd a forint gyengülését csütörtökön és pénteken, miközben Magyarországon zárva vannak a piacok. A szakértők azzal számolnak, hogy a forint tovább gyengül a hét hátralevő részében, de nem túl nagy a forint elleni esetleges támadás kockázatának a veszélye.

London szerit visszaáll a bizalom

Londoni feltörekvő piaci elemzők szerint előbb-utóbb vissza fog térni a bizalom a forint iránt, és továbbra is várható, hogy Magyarország jövőre az euróövezeti csatlakozás előtt kötelező ERM-II. átváltási rendszer tagja lesz. A citybeli szakértők megállapították azt is, hogy a magyar hatóságok számára hozzáférhető külső finanszírozási források és a tartalékok bőven elégségesek a rövid lejáratú külső kötelezettségek fedezéséhez.

A Goldman Sachs (GS) globális pénzügyi szolgáltató londoni befektetési részlegének csütörtöki elemzése a Magyar Nemzeti Bank (MNB) által szerdán végrehajtott 3,00 százalékpontos kamatemelésről azt írta: jóllehet a kezdeti piaci reakció "nem volt elsöprő", a szigorítás végül jó lépésnek fog bizonyulni. A GS londoni elemzői szerint a soron kívüli szigorítás elsődleges kiváltó oka a forintgyengülés mellett az lehetett, hogy az aznapi kötvényaukció nem járt sikerrel. Szerepet játszhatott az elemzők szerint a magyarországi hosszú hétvége is.

A ház azzal számol, hogy ha még szükség lesz további kamatemelésekre - amit nem lehet kizárni -, azok a mostaninál minden valószínűség szerint kisebb mértékűek lesznek. Az inflációkövető politikát folytató MNB ugyanis - jóllehet kész lesz kamatemelésre, ha a forint tovább gyengül - figyelembe fogja venni a hitelkínálati oldal hűlésének dezinflációs hatását.

A magyar jegybank most a múltbelinél gyengébb árfolyam mellett is még viszonylagos biztonságban tudhatja az inflációs cél teljesülését a hiteloldali kínálat szűkülése miatt, áll az elemzésben. A lakossági devizahitel-állományról a GS londoni elemzői azt írták: nem számolnak azzal, hogy a kormány jelentős mennyiségben átvállalná e kötelezettségeket, és azzal sem, hogy a lakosság nagy számban forintadóssággá konvertálná ezeket az adósságokat, még ha ezt költségmentesen megteheti is, mivel a kamatköltségek sokkal magasabbak lennének.

A GS várakozása szerint a Nemzetközi Valutaalappal (IMF) hamarosan megszületik a megállapodás. A Goldman Sachs azt is valószínűsíti, hogy az euróövezeti jegybank (EKB) az eddig rendelkezésre bocsátott 5 milliárd eurós kereten felül kész még további segítségre. Mindezek alapján - jóllehet rövid távon még jó eséllyel nyomás alatt marad a forint és általában a magyar piac - a ház azt várja, hogy végül javulni fog a bizalom, a jelenlegi magas kockázati felár mérséklődik, és az árfolyamok erősödnek.

2009-ben jöhet az ERM-II.

A Goldman Sachs londoni elemzői valószínűsítik azt is, hogy a forintot 2009-ben beléptetik az ERM-II. rendszerbe, és a magyar valuta jelentősen visszaerősödik. Hozzáteszik ugyanakkor, hogy az ERM-II.-csatlakozás előtt nyilvánvalóan szükség lesz "valamelyes (piaci) normalizálódásra". A jövő évi magyar ERM-II.-belépést már többen is jósolták a Cityben.

A JP Morgan londoni elemzői már korábban úgy becsülték, hogy a 280 forintos euróárfolyam - amelyet a forint a kamatemelés előtt átlépett - a felső határa az inflációs cél teljesíthetőségének, bár a csütörtöki elemzés felidézi, hogy ez a becslés még 75 dolláros hordónkénti olajárat vett figyelembe (ennél most már jóval olcsóbb a nyersolaj a világpiacon).

A devizaadós háztartások védelmére bejelentett kormányzati tervek közül a JP Morgan kedvezőnek nevezi a lejárati időszak meghosszabbítását, mivel ez csökkentheti az adósok hátralékossá válásának kockázatát. A ház szerint azonban nem biztos, hogy a törlesztések felfüggesztése vagy csökkentése jó lenne, mert ez gondokat okozhat a "jelenleg nem teljesen fedezettnek tűnő" bankrendszerben.