Múlt héten pénteken tette közzé a Budapesti Értéktőzsde honlapján az E-Star, hogy aukció keretében visszavásárolna a 2014/A kötvények közül annyit, amennyit a rendelkezésre álló likvid forrásokból fedezni tud. Nem volt meghatározva az a maximális ár, amelyet a cég még elfogadna, de erősen sugallta a társaság, hogy 26 százalékos bruttó árnál nem fog többet fizetni. A menedzsment egy elemzői prezentációban vázolta fel, hogy a cég értéke egy kényszerhelyzetben történő likvidálás során olyan alacsony lenne, hogy még a 26 százalékos árral jobban járnak a kötvényesek.
A hétfői kötvényaukción az E-Star 14 545 kötvény visszavásárlását tűzte ki célul, amelyre lett is volna lehetősége, mivel 18 556 kötvényt ajánlottak fel összesen a kötvénytulajdonosok. Végül azonban csak 4 722 kötvényt vásárolt vissza a társaság átlagosan 25,74 százalékos bruttó értéken. Ebből az látszik, hogy a legtöbb elfogadott ajánlat valószínűleg 26 százalékon teljesült, de voltak néhányan, akik valamivel alacsonyabb áron is hajlandóak voltak átadni a kötvényeiket.
A legalacsonyabb ajánlat nettó 12,92 százalékon érkezett (ez a kamatokkal együtt bruttó 20,99 százaléknak felel meg), ami azt jelenti, hogy a kötvény tulajdonosa 87,08 százalékos veszteséget vállalt be.
Az aukciót a társaság csak részben tartja sikeresnek, mivel nem tudták a maximális eltervezett mennyiséget visszavásárolni. Az aukciós adatokból az derül ki, hogy összesen mintegy 1,8 milliárd forint értékben ajánlottak fel értékpapírokat a kötvényesek, de ennek nagyjából háromnegyedét a társaság által elfogadható ár felett tették, így azoknál nem történt visszavásárlás. Véleményünk szerint a kötvényesek nem hajlandóak nagyobb veszteséget bevállalni addig, amíg a részvényesek nem veszik ki részüket a veszteségekből.
A részvényárfolyam nyomás alatt maradhat, mivel a társaság egyelőre nem tudott annyi kötvényt visszavásárolni, hogy egy esetleges csődeljárás esetén a szavazatok többségét birtokolva a saját tervei szerint egyezzen ki a hitelezőivel. Jelen állas szerint még a kötvényesek túlsúlya érvényesülhet a csődegyezségkor (korábbi cikkünkben olvashat arról, hogy mi lehet a menedzsment stratégiája a jelen helyzetben).
E-Star