A Fitch Ratings megerősítette Magyarország „BBB mínusz” osztályzatú adósbesorolását, és annak stabil kilátását is változatlanul hagyta, közölte az amerikai tőzsdezárást követően honlapján a hitelminősítő. Magyarország államadós-minősítése így a Fitchnél is a befektetési ajánlású kategória alapszintjén maradt. Az NGM szerint a hitelminősítői besorolásokban további javulás várható.
A Fitch pénteki minősítésével befejeződött a magyar szuverén osztályzat idei hitelminősítői felülvizsgálati programja. A devizában és forintban kibocsátott hosszú futamidejű szuverén magyar adósság osztályzata továbbra is „BBB mínusz”, amely a Fitchnél is befektetési ajánlású kategória alapszintje.
A folyó fizetési mérleg többletének köszönhetően az elmúlt években sikerült csökkenteni a külső adósságot, ugyanakkor az év végére várhatóan 74 százalékra csökkenő GDP-arányos államadósság még mindig nagyon magas, közölte honlapján a Fitch. A hitelminősítő a pénteki döntéséhez fűzött kommentárjában a gyenge bankszektorra és az unortodox gazdaságpolitikára is kitért. A Fitch szerint utóbbi hozzájárult az alacsony beruházási hajlandósághoz, és hatással van a növekedési potenciálra is.
Újabb felminősítéseket vár az NGM
A magyar gazdaság jelenlegi helyzete és pozitív kilátásai alapján további javulást vár a Nemzetgazdasági Minisztérium (NGM) a hitelminősítői besorolásokban is, derült ki a tárca péntek esti közleményéből. „A magyar gazdaság jó teljesítményének további erősítése és a versenyképesség javítása érdekében a kormány 2017-től – többek között – bérfelzárkóztatást és járulékcsökkentést javasol” – közölte az NGM. A minisztérium szerint
a hitelminősítői besorolásokban további javulás várható, hiszen az ötéves magyar állampapírok hozama már alacsonyabb, mint a lengyel kötvényeké, „pedig Lengyelország hitelminősítése három fokozattal jobb”.
Az elemzők nem vártak felminősítést
Török Zoltán, a Raiffeisen vezető elemzője nem várt felminősítést. Szerinte a legtöbb, ami várható volt, az az, hogy a magyar adósbesorolás kilátásán javítanak – stabilról pozitívra. A hitelminősítők „fölfelé mindig óvatosabbak” az elemző szerint.
Nincs nagy jelentősége a mai döntésnek” – hangsúlyozta az Origónak Török Zoltán, aki szerint a nagy lépéseket már mindhárom hitelminősítő meglépte az idén, azaz Magyarország ismét a befektetési kategóriában található.
A szakértő további felminősítéseket vár a jövőben, de úgy véli, hogy ennek „olyan nagyon nagy jelentősége már nincsen”, ugyanis minőségi különbség a között van, hogy egy adós befektetésre ajánlott kategóriában van, vagy nem.
Török Zoltán szerint a magyar makrogazdasági adatok rendben vannak, legalábbis azok mindenképpen, amelyek érdeklik a hitelminősítőt:
- gazdasági növekedés: a következő években visszatérhet a 3 százalékos, illetve az e feletti növekedés, azonban az idén még inkább a 2 százalékhoz lesz közelebb a GDP-bővülés;
- költségvetési politika: marad a viszonylag visszafogott, szigorú költségvetési politika, ugyanis a kormány elkötelezett az alacsony hiány mellett – még akkor is, ha jön néhány lazító intézkedés, de a költségvetési hiány a 3 százalékos határ alatt marad;
- államadósság: a GDP-arányos adósságráta tovább csökken.
Kiss Mónika, az Equilor vezető elemzője szerint a legnagyobb valószínűsége (60 százalék) annak volt, hogy a Fitch nem dönt a magyar adósbesorolásról – erre van lehetősége a hitelminősítőnek, ugyanis az uniós szabályozás arra nem kötelezi a cégeket, hogy a kijelölt napokon ténylegesen módosítsák a szuverén adósok besorolásait vagy az osztályzatok kilátását.
Arra, hogy a Fitch változatlanul hagyja a magyar besorolást, 30 százalék esélyt láttak az Equilornál, míg a legvalószínűtlenebb forgatókönyv (10 százalék) szerintük az volt, hogy stabilról pozitívra javítják az adósbesorolás kilátását.
Amikor a Fitch májusban felminősítette Magyarországot, akkor azt mondta, hogy ha
- tovább mérséklődik a külső eladósodottság,
- csökkenő pályán marad az államadósság, és
- a GDP-növekedés a vártnál erősebb lesz,
akkor újabb felminősítések jöhetnek. A fenti három kritériumból az első kettővel nincsen különösebb probléma Kiss Mónika szerint, ugyanakkor a gazdasági növekedésünk az idén egy kicsit gyengébb lesz.
Ezt várták Londonban is
Hasonlóan látták a londoni elemzők is: a TD Securities például előrejelzésében azt írta, hogy a Fitch nemrég minősítette fel a magyar szuverén osztályzatot, és a ház ennek alapján péntekre nem várt újabb osztályzatmódosítást.
A jelenlegi besorolás változatlanul hagyásának valószínűségére utalt az is, hogy a magyar minősítésre – a másik két hitelminősítőhöz hasonlóan – a Fitch stabil kilátást tart érvényben. A kilátás módosítása ugyanakkor nem előfeltétele az osztályzat megváltoztatásának: például a Standard & Poor's a legutóbbi két magyar felminősítést úgy hajtotta végre, hogy előzőleg nem javította stabilról pozitívra az osztályzati kilátást.
Érett a felminősítés
A Fitch Ratings májusban, a Standard & Poor's szeptemberben, míg legvégül novemberben a Moody's Investors Service is visszaemelte a befektetési ajánlású kategóriába a magyar államadós-besorolást. Jelenleg mindhárom nagy nemzetközi hitelminősítő a befektetésre ajánlott kategória alapszintjén tartja nyilván a hosszú futamidejű magyar szuverén devizaadósságot.
Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője korábban azt mondta az Origónak, hogy már régóta indokolt volt a felminősítés, ráadásul tavaly óta minden jelentősebb vizsgált mutató javult. Az elemző szerint a novemberi felminősítés mellett szólt, hogy
- tovább javultak az államadósság mutatói,
- a költségvetési hiány még a tervezettnél is kedvezőbben alakulhat,
- masszív külső egyensúlyunk van (külkereskedelmi és folyó fizetési mérleg többlet),
- csökkent a bankrendszer külső sérülékenysége, ahogy
- a háztartások devizakitettsége is gyakorlatilag megszűnt.
Észak- és Nyugat-Európa a legbiztonságosabb
A Fitchnél az Európai Unión belül – ahogy a régiónkban is – jelenleg Romániának és Bulgáriának van hasonló („BBB-”) adósbesorolása. Az EU-n belül a Fitchnél jelenleg a befektetésre nem ajánlott kategóriában Portugália („BB+”), Horvátország („BB”), Ciprus („BB-”) és Görögország („CCC”) van.
Az a fenti térképen is jól látható, hogy a hitelminősítőnél az unió perifériáján található országoknak van rosszabb adósbesorolása, míg az északi és nyugati államok jobb osztályzatokat kapnak.
A környező országok közül pedig csak Szerbiának („BB-”) és Ukrajnának („B-”) van rosszabb hitelbesorolása, mint Magyarországnak, míg a Fitch szerint a régió legkevésbé kockázatos tagállama Ausztria („AA+”).
A Fitch felülvizsgálatával befejeződött a magyar államadósság hitelminősítői elbírálásainak idei programja, ugyanis a három nagy nemzetközi cég vizsgálati menetrendjeiben Magyarország az év hátralévő részében már nem szerepel.