Az USA-n kívüli piacok jövőre lenyomhatják az amerikai részvényhozamokat

The Wall Street Bull sculpture is seen in the Financial District on December 8, 2016 in New York. / AFP PHOTO / Bryan R. Smith

Az elmúlt évtizedben az amerikai részvénypiac hozamai egyértelműen uralták a világpiacot. Ez a trend azonban most annak ellenére is megfordulhat 2020-ban, hogy az elemzők szerint az amerikai S&P 500 részvényindex továbbra is jól fog teljesíteni.

Egyre több olyan befektető és stratéga van, aki úgy látja, a nemzetközi részvénypiac 2020-ban már le fogja körözni az amerikait. Ezzel pedig egy egész évtizedes trend törhet meg – írja a CNBC.

Az amerikai S&P 500 index ugyanis 180 százalékot emelkedett 2010 óta,

míg az USA-n kívüli papírokat tömörítő MSCI ACWI ex U.S. nevű tőzsdén kereskedett alap (ETF) mindössze 18 százalékot. A legrosszabbul azonban a feltörekvő piacok jártak. Az iShares MSCI Emerging Market feltörekvő piaci index ugyanis mindössze 4 százalékot erősödött az elmúlt évtizedben.

Ráadásul a Citigroup épp nemrég tette közzé a jövő évre vonatkozó elemzését, melyből az derül ki, hogy a bank 2020-ra kiadott S&P 500 célára 3375 pont, szemben az idei év 3050 pontos célárfolyamával.

A Citigroup szerint az év első fele kimondottan jól alakulhat az amerikai mutató számára, amikor összejöhet akár a 3500 pont is.

Az év második fele azonban már rázósabb lehet, a korábbiaknál sokkal több kockázattal és bizonytalansággal.

Közeleg a fordulat?

Ezzel együtt az elemzők jelentős része arra számít, hogy

az USA-n kívüli részvénypiacok 2020-ban már lenyomhatják az amerikai hozamokat,

köszönhetően a vonzó értékeltségeknek, illetve a laza jegybanki politikák által megtámogatott gazdasági növekedésnek.

2020-ban megtörténhet az amerikai részvénypiac trónfosztása Forrás: Anadolu Agency/2017 Anadolu Agency/Volkan Furuncu

A trendforduló egyik legfontosabb oka, hogy az amerikai részvénypiac egyszerűen túl drága lett a befektetők számára, ráadásul egyre kevésbé tud olyan hozamot produkálni a sokkal olcsóbb nemzetközi piaccal szemben, amely a befektetők szemében indokolná a kiemelkedően drága vásárlásokat.

Változó környezet

Mindeközben az amerikai gazdaság az idei harmadik negyedévben 2,1 százalékkal bővült, a világgazdaság növekedése pedig lelassult az elmúlt időszakban.

A globálisan kedvezőtlen környezetet a gyengülő feldolgozóipari aktivitás, illetve a romló kereskedelmi feltételek idézték elő.

Európában például a feldolgozóipari aktivitás októberben 7 éves mélypontra zuhant, és bár novemberben sikerült némileg fölpattannia, az ipar teljesítménye még mindig szűkülő tartományban van.

Egyre vonzóbbak az USA-n kívüli részvények Forrás: AFP/Getty Images/Drew Angerer

A fentiek együtt pedig arra ösztönzik a világ jegybankjait, hogy lazítsanak a monetáris politikáikon. Az Európai Központi Bank például idén új kötvényvásárlási programot jelentett be, a kínai központi bank pedig 2015 óta először csökkentette rövidtávú hitelezési rátáját. A Bank of Japan egész évben rendkívül laza politikát tartott fenn.

Az elmúlt hónapokban azonban enyhülni látszik az amerikai-kínai kereskedelmi konfliktus, ami a következő időszakban felpörgetheti a világgazdaság növekedését.

Ez pedig végső soron azt jelentheti, hogy a nemzetközi részvények elkezdenek vonzóbbak lenni az amerikai társaiknál.

A legizgalmasabb piacok

Az egyes részvénypiacok tekintetében különösen izgalmasak lehetnek az ázsiai, azon belül is a japán és a dél-koreai papírok.

Az iShares MSCI Japan ETF például több mint 18 százalékot emelkedett idén (december elejéig), ami a legnagyobb éves erősödés volt 2017 óta.

A japán Nikkei 225 index szintén több mint 16 százalékot izmosodott december elejéig.

Ugyanebben az időszakban viszont a koreai piac sokkal gyengébb eredményt produkált. Az iShares MSCI South Korea ETF több mint 2 százalékot gyengült, míg a Kospi tőzsdeindex éppen hogy pozitív tartományban tudta tartani magát.

Ázsia és Európa különösen izgalmas befektetési lehetőségeket nyújthat 2020-ban Forrás: AFP/Daniel Roland

Európa a másik olyan terület, amely az eddigiek alapján komoly erősödésre számíthat 2020-ban. A tőkeáramlások alapján ugyanis úgy tűnik, a befektetők már beárazták a kockázatokat, vagyis jöhet az emelkedés.

Az európai Stoxx 600 részvényindex egyébként idén több mint 19, míg a német DAX több mint 20 százalékot emelkedett.

Az elmúlt évtized befektetéseit tehát magasan utalták az amerikai részvények, azonban ez a következő 10 évben alapjaiban változhat meg – és a folyamat már 2020-ban megkezdődhet. Egyre érdekesebb lesz tehát figyelni Ázsiát és az elmúlt időszakban sokszor már lesajnált európai részvénypiacot is.