Londoni elemzők: Túl nagy a szigor

Az erős forint hatásaival együtt most már eltúlzott a monetáris szigor Magyarországon, ahol az idén és jövőre összesen 1,75 százalékpontos kamatcsökkentés indokolt - áll a Merrill Lynch térségi elemzésében.

A jelenlegi restriktív kamatpolitikai klíma "a (túl) erős árfolyamból" ered, amelyet a "fenntarthatatlanul magas" - az inflációs várakozások kezelésére "átmenetileg megemelt" - kamatszint hajt - írta a vezető londoni befektetési csoport, amely havonta teszi közzé pénzügypolitikai figyelőjét a négy legnagyobb közép-európai EU-gazdaságról.

A visszatekintő harmonizált fogyasztói árindexre vetítve a reálkamatszint a múlt hónapban negatív volt, mínusz 1 százalékkal, ez azonban megtévesztő, mert a költségvetési konszolidációval összefüggő ármegugrást tükrözte. Az előre jelzett harmonizált fogyasztói árindexhez mérve a reálkamatszint csaknem 1 százalékponttal magasabb az 1998-2006-os időszak 3,4 százalékos középértékénél. A Merill Lynch szerint a közép-európai négyek közül - Szlovákia után - Magyarországon a legnagyobb a monetáris szigor.

A ház - tekintettel a potenciál alatti GDP-növekedésre is - 1,75 százalékpontos jegybanki kamatcsökkentéssel számol Magyarországon 12-15 hónapos távlatban, 6,25 százalékra; ebből 2007-re 1 százalékpontos enyhítést vár.

A Merrill Lynch szerint "van egy csekély esély" arra, hogy az MNB már áprilisban - vagyis hétfőn - kamatot csökkent, a cég azonban ezt nagyobb valószínűséggel májusra vagy júniusra várja, amikor már kint lesz az új inflációs jelentés.

A Merrill Lynch pénteki elemzésében szereplő, 2008 közepéig szóló 1,75 százalékos kamatcsökkentési előrejelzés az eddigi legnagyobb mértékű a vezető citybeli házak prognózisai között. A legmeredekebb csökkentési előrejelzés eddig a JP Morgané volt. A cég alapeseti forgatókönyve az, hogy a magyar jegybanki kamat 2008 elejéig másfél százalékponttal 6,50 százalékra süllyed, bár a ház - minap kiadott Magyarország-jelentése szerint - egyre növekvő esélyt lát arra, hogy az MNB ezt a kamatszintet már az idei év végére eléri.