A vártnál nagyobbat emelt a jegybank

Keddtől 0,50 százalékponttal 7,50 százalékról 8,00 százalékra nő a jegybanki alapkamat - döntött hétfőn kora délutáni ülésén a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa. A kamatmódosítás iránya megfelel az elemzői várakozásoknak, mértéke azonban nagyobb a szakértők többsége által vártnál. 

London: még fél százalék, vagy jóval több

További fél százalékpontig terjedő kamatemelést várnak a hétfőn bejelentett emelés után londoni felzárkózó piaci elemzők, de a hétfői kamatdöntés után elhangzott olyan vélemény is, hogy koalíciós szakítás esetén jóval nagyobb kamatemelés is elképzelhető.

Wike Groenenberg, a Citigroup londoni befektetési részlegének igazgatója szerint a jegybank a döntéssel azt az aggodalmát jelezte, hogy 2009-ben esetleg megint nem sikerül teljesíteni az inflációs célt. Úgy véli,további kamatemelések várhatók, akár már az áprilisi monetáris tanácsi ülésen, vagy nem sokkal utána. Hozzátette: a piac, helyesen, mostantól a következő három hónapra fél százalékpontos további emelést áraz.

Mekkora szerepet játszott a belpolitika?

A Citigroup vezető londoni elemzője szerint valószínűleg "csekély" a magyarországi belpolitikai fejleményeknek a kamatdöntésre gyakorolt hatása. A piac már azelőtt 0,25-0,50 százalékpontos emelést árazott, hogy a legutóbbi politikai eseményekről szóló hírek napvilágot láttak volna, mivel gazdasági szempontból is "erős érvek" szóltak az emelés mellett, tette hozzá Groenenberg.

Michal Dybula, a BNP Paribas közép-európai közgazdásza ugyanakkor jóval nagyobb jelentőséget tulajdonított a kialakult belpolitikai feszültségnek. Szerinte a hétfői kamatemelés fő hajtóereje a belpolitikai vita volt; anélkül kamattartás és legfeljebb 0,25 százalékpontos emelés lett volna várható. A politikai problémák kavarták fel ismét az állampapír-piacot és hajtották a forintot 260 fölé, érvelt a BNP Paribas térségi elemzője.

Tíz százalékos alapkamat, 270 forintos euró

A szakértői szerint ha a jelenlegi helyzet koalíciós szakításba torkollik, akkor júniusig akár 10 százalékra is emelkedhet a jegybanki alapkamat. Ha a piac arra következtetésre jut, hogy a költségvetési kilátások zavarosabbá váltak, vagy lazultak a jelenlegi célokhoz képest, a piaci szereplők bizonyosan sokkal magasabb kockázati prémiumot fognak elvárni a magyar befektetési konstrukciók tartásáért.

Ebben az esetben könnyen elképzelhető, hogy a forint 270 fölé gyengül, és az MNB-nek nem marad más kiút, mint a kamatemelés folytatása, akár további 2,00 százalékpont erejéig is, tekintettel különösen arra, hogy a globális kockázatvállalási hajlam aligha erősödik a következő három hónapban, mondta az MTI-nek a BNP Paribas szakértője.

A növekedéssel van baj, nem az inflációval

A Merrill Lynch londoni befektetési részlegének elemzői úgy fogalmaztak, hogy a kamatemelés az utolsó dolog, amire a magyar gazdaságnak szüksége van, mivel a magyar gazdaság "nagy baja" a növekedés, nem az infláció.

Az agresszív szigorítást váró nagy londoni házak között van ugyanakkor a Goldman Sachs. A cég londoni befektetési részlegének elemzői a múlt héten megjósolták, hogy a magyar jegybank hétfőn fél százalékponttal 8,00 százalékra emeli alapkamatát.

A ház alapeseti távlati forgatókönyve az, hogy az inflációs nyomás még a piac által árazottnál is nagyobb mértékű kamatemelésre fogja sarkallni a jegybankot. A társaság londoni elemzői 9 százalékon várják a jegybanki kamatszint tetőzését.